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机构青睐多资产策略 对冲基金地位受威胁

2017-11-27 来源:中国基金报

受机构青睐多年的对冲基金遇到了对手,多资产策略的崛起正在分化对冲基金的地位。相比之下,多资产策略不仅具有类似的资产多元化分散效果,而且管理费用要比对冲基金更加实在。

  据了解,多策略基金是一种可以在多种资产策略中进行投资的基金,通常包括权益类、固定收益、另类资产等,和某一类资产的投资相比,可以对多个资产进行相当高比例的分散投资。

  施罗德近期的一项研究报告显示,在目前的主动管理资产中,多资产策略以其主动调整资产配比的优势,成为主动管理资产类别的一大亮点。今年二季度,全球有7家养老金减少了在对冲基金上的投资。与此同时,有16%的机构增加了多资产配置。

  施罗德的全球多资产投资总监约翰逊·吉尔伦德表示,目前对冲基金的业绩难以为其高额的管理费背书,越来越多的机构投资者开始寻找新的多元化资产,以及能够实现稳健增加回报的手段。

  实际上,多资产策略与对冲基金有着相当多的相似性。比如,两者都擅长在多类别资产、多种策略展开投资,都能避免业绩受到大市波动的集中影响。

  洞见投资的全球多策略资产总监马修·梅里特表示,将对冲基金和多资产策略进行比较可以看出, 在收益和波动性方面,多资产策略组合的表现更好,风险也更低,预计将会发展成为更加重要的投资主题。

  除了相似性,多资产管理基金具有显著优势,那就是相对低廉的费用。由于多资产策略基金有相当部分的标的为指数基金,成本较低,而且无需像对冲基金一样按照业绩提成。

  费用当然是机构的一项重要考虑因素。在投资方法上,多策略基金和宏观策略对冲基金非常相似,但前者相对低廉的管理费,得到了越来越多机构投资者的青睐。梅里特就指出,考虑到明显优于对冲基金的费用结构,多资产策略是一个非常好的替代品。

  对冲基金因为与股票市场的低相关性而一度受到机构热捧。但随着时间的推移,这种相关性一直在提高,对冲基金的业绩也开始下滑。不过,即使多资产策略开始流行,并不一定意味着对冲基金完全不可靠。梅里特建议,可以将多资产策略省下来的成本,投入真正能够产生超额收益的少量优质对冲基金。

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